乘用车看新车,商用车看政策_销售资讯_行业资讯

上半年汽车产销量突破千万辆,销量增幅逐年提升上半年我国汽车销量同比增长约12%,从2011年起产销增幅呈上升态势,但延续着乘强商弱的格局。
    二季度行业利润增幅明显好转:1-5月汽车行业收入/利润总额同比增幅为15.8%/20%,明显好于一季度同比增幅。
    乘用车:车企增长主要靠新车型及SUV推动
    1H13乘用车销量同比增13.8%,增速比上年同期提高6.7个百分点,其中SUV产销增速均超过40%,1H13乘用车市占率比2012年低的乘用车类别为自主、日系。德美韩系市占率呈逐月上升态势。SUV领域日系份额下滑大,美系韩系市占率提升。自主车企中长城产销规模一骑绝尘,长安多款新车助其销量高增长,合资车企中福特、现代品牌销量增幅高。
    重卡:2Q13销量增39%,与低基数及提前购买有关
    预计7月重卡销量4万左右,环比有较大回落:2Q13重卡销量同比增39%,6月销量同比增51%达7.5万辆,该月有部分透支因素;宣布实施柴油车国四排放标准的城市陆续增加,对上游核心配件的积极影响将逐步显现;我们预计未来天然气重卡销量约在全部销量的10%左右,主要以在气源丰富省区销售为主,车型则以气牵引车为主;2013年产销规模底部回升和国四在各地区的逐步实施,将使得核心部件企业具备显著投资价值。
    客车:继续看好校车及公交销量增长
    据中客网数据,上半年客车销量同比增6.1%为11.8万辆,国Ⅳ实施促6月客车销量大幅增长,预计7月销量将回落;大型座位客车销量下滑趋势难以扭转,大型客车增长主要依靠公交;短期内校车或接棒成为销量增长动力,我们仍看好2013年校车和公交客车的增长,大、中型座位客车销量仍不乐观。
    投资建议:乘用车看新车、商用车看政策
    乘用车:下半年增量还看重量级新车。今年有较多新车型推出的企业销量增速超越行业平均水平的概率大。2013年有新品推出的乘用车企(尤其是利润率较高的SUV及B级轿车车型)值得重点关注,下半年自主、德系、日系新车较多,我们认为下半年哈弗、福特、丰田、马自达可能会有更好的表现,但日系车可能仍面中日关系不稳定这一不利因素。我们更推荐非日系合资品牌乘用车标的,如长城汽车、长安汽车。
    商用车:商用车的投资机会主要来自于政策。商用车行业本身缺乏内生增长动力,销量同比的高增长主要是由“低基数”导致。其中,卡车业的投资机会来自国四排放标准在各地陆续实施,目前部分地区宣布率先实施国四,一线城市油品亦已经到位,后期满足国四排放标准的商用车比例必将提升,给核心配件带来显著投资机会。客车业投资机会则来自于新能源政策、公交政策、校车政策的到位。
    我们强烈推荐长城汽车、威孚高科、长安汽车、上汽集团、骆驼股份。